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国元证券股份有限公司李典近期对爱美客进行研究并发布了研究报告《2023年半年度业绩预告点评：Q2利润高增长，新品如生天使值得期待》，本报告对爱美客给出买入评级，当前股价为473.66元。

爱美客(300896)　　事件：　　公司发布 2023 年半年度业绩预告。　　点评：　　营销端产品端齐发力， H1 净利润同比增长 60-70%　　公司发布半年度业绩预告，预计 2023H1 实现归属于上市公司股东的净利润为 9.35-9.95 亿，净利润同比增长 60%-70%。扣除非经常性损益后的净利润 9.08-9.68 亿元，同比增长 61%-71%。 Q2 预计实现净利润 5.21-5.81亿元，同比去年追溯调整后归母净利润增长 67%-87%。报告期内，公司依托已有的行业龙头地位和品牌认可度，业绩取得大幅增长。在营销端， 坚持“直销为主，经销为辅”的营销模式，提升与下游医美机构合作的广度和深度； 产品端，凭借全方位、 差异化产品矩阵， 清晰的产品定位， 持续提升产品竞争力和品牌影响力。　　新品如生天使具备差异化亮点，与濡白天使形成协同　　7 月 27 日公司发布新品如生天使，定位浅层纹路填充，塑造轮廓柔美感。与主打深层填充的濡白天使形成双产品矩阵，为求美者提供全层抗衰方案。如生天使产品采用创新 SDAM 粘聚平衡调控技术减弱了微球和凝胶之间的作用力，提升材料柔软度，具备高延展性、支撑性以及高粘附性特点，在刺激胶原再生的同时实现新生胶原的结构重塑以及细胞外基质功能修复，在浅层注射领域具备差异化优势。　　在研管线丰富，后续储备产品值得期待　　目前公司在研产品包括用于治疗颏部后缩的医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶、用于去除动态皱纹的 A 型肉毒毒素、用于软组织提升的第二代面部埋植线、用于慢性体重管理的司美格鲁肽注射液、用于溶解透明质酸可皮下注射的注射用透明质酸酶等，其中肉毒素产品已完成了Ⅲ期临床试验，目前正在整理注册申报。 同时公司通过控股子公司原之美收购沛奇隆 100%股权，布局胶原蛋白赛道， 研发产品储备丰富。　　投资建议与盈利预测　　公司是国内医美上游头部厂商之一，差异化产品矩阵充分享受行业红利。我们预计 2023-2025 年公司实现营收 29.25/42.08/57.35 亿元，归母净利润18.86/26.05/34.80 亿元， EPS 为 8.72/12.04/16.08 元， 对应 PE 55/40/30x，维持“买入”评级。　　风险提示　　产品推广不及预期的风险，政策风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券李跃博研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.76%，其预测2023年度归属净利润为盈利19.74亿，根据现价换算的预测PE为51.92。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级17家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为602.02。

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