内容提要：

6月16日美国联邦政府债务规模突破32万亿美元，因此就询问美国是否在加速跌落债务深渊是一个愚蠢的问题。从衡量宏观债务风险的指标看，美债很安全。债务的用途与创造经济增长的能力更重要。

【资料图】

今天知乎有人问我，美国财政部网站6月16日更新的信息显示，美国联邦政府债务规模突破32万亿美元，达到32.039万亿美元。美国加速跌落美债深渊，这对美国经济有哪些影响？

在美国的自媒体网站上，很少有美国人认为美国中央政府国债规模突破32万亿是一件多么危险的大事。但在中文自媒体甚至主流媒体上，从美国国债危机到现在，话题热度从不见降低。从逻辑上看，我们很多人都希望美国早点崩溃，让我们这个经济规模曾经的老二，能够顺位踏上老大的位子。美债能让美国跌落深渊挺好的啊，我们为什么还要反复讨论，告诉美国人这样很危险呢？这算不算通敌叛国？

为什么要说是曾经的老二？因为我们的GDP规模，去年就开始落后于欧盟，沦落为老三了。不过需要自信的同胞们认为我们依然还是老二，因为欧盟是一个经济体，不是一个国家。也对啊！

既然这几天，天天都有人要求我回答这个问题，还是说几句吧。但我对美债这个问题的回答，绝对不是提醒美国人注意的通敌，我是要告诉关心此事的中国人，顺便也告诉美国人，无需担心，因为这点美债，压根无法让美国跌入债务深渊。说不定拜登看到了，手一滑，在债务后面加个零，那才是真正的债务风险。

首先，这是一个愚蠢且无知的问题。

不错，截至6月15日，美国联邦政府债务规模突破32万亿美元，但没有达到32.039万亿美元，到6月20日，美债余额为32.034万亿美元。50亿美元的差距不大，但显示出一个人的严肃、认真的态度。

因此认为美国在加速跌落债务深渊的人，要么是像司马南、陈平一样靠反美生活，要么就像司马南、陈平粉丝一样Ignorance and Ignorant。

其次，从衡量宏观债务风险的指标看，美债很安全。

一个国家的债务风险，债务总量、结构、利息负担，是三个最基本的衡量指标。

从债务总量看，中美的债务总量，政府债务+企业债务+个人债务，中国的宏观杠杆率已经超过美国。2022年中国宏观杠杆率为284.5%，美国为264.6%；

从债务结构看，美国的债务大头由政府承担，企业和居民债务收入比，远低于中国。一个国家债务风险，最薄弱的环节不是政府，而是企业和居民。2022年美国政府、企业+居民杠杆率分别为135.2%、129.4%。中国分别为50.2%、243.3%；

从利息负担来看，虽然美国去年开始加息，我们开始减息，美国的政策利率比我们高，但由于债务主体是加息之前形成的，债务综合利率我们比美国高很多。中国2022年债务利息支付占到GDP的13.1%，美国占比仅为6.9%。

2022年末我国社会融资规模存量同比增长9.6%，达到344.21万亿元。一年新增社会融资规模32.01万亿元。亦即存量债务占到91%。美国债务余额为67.2万亿美元，仅比2021年增长3%，其存量债务占到97%。2022年3月美国加息之前的政策利率为0-0.25%。因此不要误以为美国加息到5%了，美国的利息负担就会增加多少倍了。因为5%只是新增债务的利率。

最后，债务的用途与创造经济增长的能力很重要。

经济社会，政府与企业、居民借债的目的是什么？

美国借债的目的为了通过适度的举债来刺激消费。

通过适度的举债来刺激消费，从而通过强劲的消费来消化企业的产品与服务供给，通过债务来营造适度的供不应求，刺激企业增加投资，扩大生产，增加就业，增加劳动力工资。通过这个过程，企业盈利可以轻松支付借款利息，劳动力工资增加了也可以轻松支付借款利息，政府通过扩大的生产与消费多收税来支付利息。

比如大流行期间，美国政府通过增加债务给中小企业和全体国民直接的疫情补助，减轻了疫情对居民和企业收入的损害，因而经济获得持续增长。2022年，美国社会总债务增长3%，但GDP增长了8.9%（均为同口径现价）。

我们的借债目的是为了通过持续的举债来刺激投资。

债务推动超前投资，在30年前经济落后、供应紧缺的时代是正确的，通过负债较快地增加供给，满足需求。但在需求基本平衡之后，如果不改变借债的目的，也就是经济发展模式，就像服药过量，或者形成了药物依赖症一样，就会越来越可怕。因为债务推动投资，投资推动经济发展的模式，必然是以国民收入分配中增加政府所得、减少劳动者所得占比来实现的。

当供求基本平衡后，如果继续增加债务来刺激投资，投资所带来的供给就会超过因收入占比越来越低、投资增速高于收入增速的增速差越来越大，并导致的消费能力不足，形成越来越严重的供不应求。造成一方面投资浪费，投资创造经济增长的能力持续下降，并有可能为负；另一方面债务负担越来越大，经济增长速度滞后于债务利息增加的幅度，从而诱发债务危机。

2022年，中国社会总债务增长9.6%，但GDP仅增长5.3%（均为同口径现价）。

到2023年，仅从失业率，大家就可以看到两种债务模式对经济的不同影响了。2023年5月，我国失业率为5.2%，美国为3.7%。其中青年失业率我们为20.8%，美国为6.5%。

【作者：徐三郎】

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